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华安期货:基本面仍不足 天胶震荡为主

时间:2017-08-04 11:40:22  作者:admin  来源:复合胶  浏览:135  评论:0
内容摘要:  仍在酝酿底部。宏观主线支撑资金在工业品上轮番炒作,资金在工业品上的轮动仍在继续。在整体看涨情绪持续高涨的大下,胶期现回归过程仍需时间。  2、基本面主导力减弱保税区内库存略有降低。截至2017年7月17日,青岛保税区橡胶总库存25.89万吨,较上月整体减少1.19万吨,跌幅4...

  仍在酝酿底部。宏观主线支撑资金在工业品上轮番炒作,资金在工业品上的轮动仍在继续。在整体看涨情绪持续高涨的大下,胶期现回归过程仍需时间。

  2、基本面主导力减弱 保税区内库存略有降低。截至2017年7月17日,青岛保税区橡胶总库存25.89万吨,较上月整体减少1.19万吨,跌幅4.39%。库存虽呈现下降趋势,但多数仓库仍是满仓状态;仓单压力沉重,09合约面临交割。

  3、新增割胶面积扩大 天胶供应充足。根据ANRPC给出的数据显示,尽管国新种和翻种面积有所减少,但总开割面积保有量并没有下降。今年ANRPC总开割面积同比增加5.6%,达到910万公顷,创下历史纪录,预计下半年全球天胶产量有大幅增加可能

  4、国内重卡销售状况乐观 稳定市场情绪。国内重卡市场今年以来持续的火爆数据主要原因有之前提到的大力发展基础建设;以及国家治理超载政策的发酵让重卡需求增量;最后一点是今年以来国内重卡出口量同样处于上升期。

  5、进口商加码国内市场 第二季度天胶进口量继续上涨。截止2017年6月,中国共进口天然橡胶与合成橡胶341.6万吨(含乳胶、复合胶、混合胶),同环比双双增长明显,环比增17.7%,同比增长27.18%。

  6. 轮胎需求减弱 天胶价格反弹。随着7月份出现的电检修意外,导致大部分轮胎企业暂时停产从而引发开工率阶段性回落。截至7月中下旬,山东地区轮胎企业全钢胎开工率为56.1%,同比下滑17.9%;全国轮胎企业半钢胎开工率为62.2%,同比下滑12.1%。

  整个7月,商品市场势反弹格局逐步由由黑色向有色轮动,整体工业品看涨氛围进一步强化。美联储偏操作使得加息预期弱化,美元继续大幅走弱,商品再获支撑。中国经济增速高于预期,资金在工业品上轮番表现还在继续,在整体看涨情绪持续高涨的大下,胶期现回归过程仍需时间历练。由于需求持续低迷以及巨量到期库存压力仍对天胶走势起较大作用,天胶震荡反弹起伏较大,但仍难单独大跌,跟随市场情绪较重,短期基本面主导因素弱化。目前,胶自身两大核心矛盾供给增量与需求弱势并未真正化解,尽管宏观主导力仍是目前主要拉动因素,但天胶亦难看到期价大涨基础,远期01合约极高升水已经透支消化了众多潜在利好,因此我们空单暂时规避宏观主导力因素,观望为主,近期胶价仍将处于震荡格局。

  中国二季度P同比6.9%,持平一季度前值6.9%,高于预期的6.8%。内需是拉动上半年经济增长的最重要动力。上半年,内需的贡献率达到了96.1%,比上个季度还提高了0.3个百分点。分项数据方面,上半年,投资增速稳中略缓,房地产开发投资增速放缓;市场销售增长加快,网上零售增势强劲;进出口快速增长,外贸结构改善;居民消费价格涨势温和,工业品价格涨势放缓。考虑到三季度工业生产会掉头回落,房地产销售也仍将回落,预计三季度P增速将重回下行轨道。

  6月统计局制造业PMI反弹至51.7,仅略低于3月时创下的四年多来最高水平。产出指数、新订单指数较上月小幅上涨;投入和产出价格指数回到扩张区间,且投入价格上涨更快;采购库存指数和产成品库存指数均位于收缩区间,表明企业对于补库存似乎更加谨慎。6月制造业景气度略有回升,但从库存和厂商情绪来看,这更像是一个反弹,经济下行趋势或在后期得到确认。

  经济的变化也影响着橡胶行业的发展,各环节走势基本一致。6月份经济数据显示中国经济稳中向好,尽管天然橡胶、合成橡胶价格趋势向下,但6月底展现翘情,与上述分析基本一致。7月份国内货币维持稳健中性基调,各地区环保督查持续影响,仍将影响产业链的正常运转,中国经济反弹之并不顺畅,橡胶市场仍将处于酝酿底部阶段。目前美通胀数据回升缓慢,加息预期弱化,美元继续大幅走弱,商品再获支撑。内外宏观货币收紧预期进一步弱化,中国经济增速高于预期,需求乐观情绪持续回升,宏观主线支撑资金在工业品上轮番炒作,资金在工业品上的轮动仍在继续。在整体看涨情绪持续高涨的大下,胶期现回归过程仍需时间。

  7月份以来,国内期货黑色及化工品板块等经历上月底的震荡之后进入一个偏强向上的走势中。沪胶走势已经基本脱离基本面主导因素,因为巨量的仓单库存压力以及未有重大改变的基本面,但其走势与市场情绪高度一致,难以走出行情。虽然短期的期价反弹对现货行情构成一定支撑,但供需矛盾依旧的情况下,商家多持保留态度。近期夏季高温,以及环保严查,下游制品企业开工不足,需求端表现疲弱,全乳胶走货尤其欠佳。而随着7-8月份的到来,泰国、印尼、国内海南云南等地区均属于割胶期旺季,供给端压力将会延续。库存方面,青岛保税区库存出现拐点开始下滑,但仍处于高位水平。截至2017年7月17日,青岛保税区橡胶总库存25.89万吨,较上月整体减少1.19万吨,跌幅4.39%。库存虽呈现下降趋势,但多数仓库仍是满仓状态;仓单压力沉重,09合约面临交割。

  7月初东南亚主要产胶国保价会议未能达成实质协议。泰国橡胶局参与第28次ITRC会议的时候表示将原定于今年12月份召开的三国部长级会议提前举行至9月份召开,获得三方会议通过。这一措施主要目的是产胶国为了逆转低迷的胶价格局,试图共同联合起来采取干预措施,以削减产量来达到目标。未来泰国、印尼和马来西亚三个主产国的保价协议能否产生实质结果市场都在观望中。泰国方面表示将另外提出天胶出口措施,以解决短期的橡胶价格问题。三方会议讨论后,决议成立工作小组,研究有关出口量,执行时间,每个国家适宜比例等具体问题。并在8月3日前作出结论,以备在九月份开始的三方部长级会议上拍板执行。在天胶展开了接近四个多月的单边下跌行情背景下,整个市场多个环节的企业均出现一定程度的亏损,市场情绪普遍低迷。此时,主要产胶国的引导和保价限产措施力度若能严格执行,天胶在供应端无疑给市场提供一定的利好预期。

  7月底,国内外主产区处于割胶旺季,胶水产量有明显增加,大量新胶入市。且船货陆续到港,同样补充国内供应。随着天气变热,以及农忙时节的临近,北方轮胎工厂因为放假有可能降低开工率,而且下游轮胎、汽车行业销售将逐渐放缓进入行业淡季,需求端难以支撑橡胶行情向上。

  预计8月开始青岛保税区橡胶库存不会增多但仍在高水平,当前部分仓库已达到满仓状态,且库外库存同样充裕。另国内外产区开割,仓单压力沉重,09合约面临交割。

  从7月份开始,国内天然橡胶云南、海南产区已经进入开割旺季,且目前天气转热,将逐步进入下游工厂传统开工淡季,需求无利好刺激。根据ANRPC给出的数据显示,尽管国新种和翻种面积有所减少,但总开割面积保有量并没有下降。今年ANRPC总开割面积同比增加5.6%,达到910万公顷,创下历史纪录,预计下半年全球天胶产量有大幅增加可能。根据报告显示2017年全球天胶供应增长预计5.5%至1275.6万吨,较上月预期略有调降。从供应端来看天胶供应充足。

  在引导的大力发展基础建设的带动下,虽然处于季节销售淡季,但重卡市场销量依然可观。据统计,2017年6月份重卡市场共约销售各类车型9.5万辆,环比5月份仅仅小幅下滑3%,较去年同期(5.94万辆)大幅增长60%。同时9。5万辆也创造了历史6月份以来重卡销售数据最高值。

  国内重卡市场今年以来持续的火爆数据主要原因有之前提到的大力发展基础建设;以及国家治理超载政策的发酵让重卡需求增量;最后一点是今年以来国内重卡出口量同样处于上升期。

  截止2017年6月,中国共进口天然橡胶与合成橡胶341.6万吨(含乳胶、复合胶、混合胶),同环比双双增长明显,环比增17.7%,同比增长27.18%。第二季度海外主产区基本进入割胶旺季,新胶供应充足,因加工厂多备有原料库存,中国天然橡胶市场价格居高,海外供应商更倾向供应中国市场。加上春节前后,国内进口商因预期乐观提前备货,故导致一季度开始中国天然橡胶进口量增加就非常明显,6月到港货源多以前期订单为主。具体品种来看,混合胶进口增量依旧明显,同比约增加30.79%。可以看到,前两季度中国天然橡胶进口量大增,而下游需求疲弱,导致青岛保税区橡胶库存持续积增,商家出货遇阻,故对新胶采购意向转弱。预计在此背景下7-8月份的进口量或将转弱。而主产国9月份将要召开的三国部长级会议保价限产落实后,预估进口量将有所减弱。

  国际市场来看:在美元贬值提振下, 7月海外美金胶价整体有所上升,不过市场仍然并未认可价格重心上移,贸易商走货情况并不顺畅,同时下游轮胎企业采购力度一般,仍岁那随用刚需为主。

  转向国内轮胎方面,随着7月份出现的电检修意外,导致大部分轮胎企业暂时停产从而引发开工率阶段性回落。截至7月中下旬,山东地区轮胎企业全钢胎开工率为56.1%,同比下滑17.9%;全国轮胎企业半钢胎开工率为62.2%,同比下滑12.1%。轮胎行业开工率偏低叠加外部进口持续增加,了天胶市场价格反弹。

  环保检查常态化,环保督察仍在全国范围内展开进行,且全运会8月份在天津召开,进一步京津冀地区工厂生产,影响产业发展和下游开工进度。且7-8月份天气转热,夏季炎热高温,用电受限,需求无好转。胶价回升还得依靠自身基本面利好的依托,需求渐弱的背景下胶价即使短期反弹也难言企稳。

  整个7月,商品市场势反弹格局逐步由由黑色向有色轮动,整体工业品看涨氛围进一步强化。美联储偏操作使得加息预期弱化,美元继续大幅走弱,商品再获支撑。中国经济增速高于预期,资金在工业品上轮番表现还在继续,在整体看涨情绪持续高涨的大下,胶期现回归过程仍需时间历练。由于需求持续低迷以及巨量到期库存压力仍对天胶走势起较大作用,天胶震荡反弹起伏较大,但仍难单独大跌,跟随市场情绪较重,短期基本面主导因素弱化。目前,胶自身两大核心矛盾供给增量与需求弱势并未真正化解,尽管宏观主导力仍是目前主要拉动因素,但天胶亦难看到期价大涨基础,远期01合约极高升水已经透支消化了众多潜在利好,因此我们空单暂时规避宏观主导力因素,观望为主,近期胶价仍将处于震荡格局。


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